Nueve de cada diez socios comanditarios se muestran más dispuestos a invertir en fondos que utilizan apalancamiento cuando la información es clara

Las herramientas de apalancamiento y liquidez a nivel de fondo han dejado de ser técnicas de financiación especializadas para formar parte de la infraestructura habitual del capital privado, según un nuevo estudio de CSC, el proveedor líder de soluciones globales de administración empresarial y cumplimiento normativo. Los resultados muestran que los socios comanditarios (LP) se muestran cada vez más abiertos a utilizar estas herramientas cuando la información proporcionada es clara, pero los gestores de fondos (GP) enfrentan una presión creciente para demostrar que el modelo operativo que las sustenta está bajo control, es transparente y apto para los inversores.

CSC¹ encuestó a 300 GP y 200 LP en América del Norte, Europa, Reino Unido y Asia Pacífico. El informe, Future Private Capital CFO 2026: How CFOs are becoming the architects of operational trust, examina cómo la financiación de los fondos, la gestión de la liquidez, la presentación de informes, la subcontratación, la ciberseguridad y la gobernanza de la IA están redefiniendo el papel del director financiero en el sector del capital privado.

Según concluye el informe, el mercado ha ido más allá de un simple debate sobre si se debe utilizar el apalancamiento a nivel de fondo. En su lugar, el enfoque de los LP se está desplazando hacia cómo se gestiona, se da a conocer y se refleja en el rendimiento. De hecho, el 90 % de los LP afirma que el uso por parte de un GP de herramientas de apalancamiento y liquidez a nivel de fondo aumentaría su probabilidad de comprometer capital o renovar su participación, siempre y cuando la divulgación sea suficiente y adecuada.

El informe también indica que las herramientas de liquidez ahora forman parte del modelo operativo central del capital privado. Los GP utilizan un promedio de 2,4 herramientas de liquidez, entre las que se incluyen vehículos de continuación u operaciones secundarias lideradas por GP, facilidades híbridas que combinan características de suscripción y de valor liquidativo (NAV), facilidades de NAV y facilidades de crédito para suscripción.

“Las herramientas de liquidez pueden ofrecer una flexibilidad real a los administradores, pero el modelo operativo debe adaptarse a ese ritmo”, explica Marshall Saffer, director general de Servicios de Fondos y Mercados de Capitales de CSC. “A medida que crece la utilización por parte de las empresas de líneas de crédito, estructuras y vías de financiación, deben poder explicar no solo cómo se utilizan esas herramientas, sino también quién asume los costos y en qué medida afectan al rendimiento, la liquidez y la gobernanza. Eso requiere una visión clara que abarque las áreas de tesorería, contabilidad, informes a los prestamistas, comunicaciones con los inversores y supervisión”.

El interés de los LP se centra en los aspectos económicos y de gobernanza que están detrás del endeudamiento. Los costos de financiación se ubican como el área principal en la que los LP desean mayor visibilidad, mencionada por el 58 % de los encuestados, seguida por el impacto en los rendimientos y los informes de desempeño, mencionada por el 56 %. Los LP también buscan tener mayor claridad sobre el propósito y el uso de los recursos obtenidos, la justificación de la gestión de liquidez, los términos clave, los límites y la utilización.

“Los LP valoran una difusión clara y útil de la información para la toma de decisiones, en lugar de simplemente más páginas y documentación”, señala Marshall. “Quieren respuestas sobre los costos, quién los asume, cómo se utilizan las líneas de crédito y cómo la financiación afecta el rendimiento. La coherencia tiene tanta importancia como el volumen”.

Sin embargo, a medida que se afianza la liquidez a nivel de fondo, la arquitectura operativa que la respalda todavía se está poniendo al día. Casi dos tercios (63 %) de los GP mencionan la integración de los datos de las líneas de crédito con la contabilidad del fondo y los informes para los inversores como un gran desafío operativo. La mitad señala la atribución del rendimiento y el impacto del apalancamiento en el valor razonable, mientras que más de la mitad destaca la coordinación entre múltiples instalaciones y proveedores.

Estas presiones colocan a los directores financieros (CFO) en el centro de un cambio operativo más amplio, con la responsabilidad de garantizar que los datos de las instalaciones se incorporen a la contabilidad del fondo, que los costos se atribuyan de manera consistente, que se supervisen los convenios y que los LP tengan una visión clara de cómo el apalancamiento afecta la economía y el rendimiento del fondo.

“Los LP buscan cada vez más datos claros y concisos que puedan utilizar en sus propias revisiones y a la hora de tomar decisiones”, destaca Chris Patton, director regional de Fondos para EMEA en CSC. “Esto se debe tanto a las necesidades de los inversores como a la presión regulatoria, y refleja hacia dónde ha evolucionado el mercado”.

“Las herramientas de apalancamiento y liquidez a nivel de fondo ya forman parte del conjunto de herramientas del capital privado, por lo que las empresas que se destaquen serán aquellas que puedan mostrar claramente cómo funciona el modelo operativo detrás de escena. Ahí es donde los CFO tienen un papel tan importante que desempeñar, al conectar los datos, los controles, los informes y la supervisión que brindan confianza a los inversores”.

Para los administradores, los resultados de la investigación “Future Private Capital CFO 2026” plantean cuatro preguntas sobre dónde es más importante la transparencia en este momento:

1. ¿Por qué se utiliza el apalancamiento a nivel de fondo?
   Los LP quieren entender el propósito del apalancamiento, quién asume el costo y qué efecto tiene sobre la liquidez, la gobernanza y el rendimiento reportado.
2. ¿Qué datos sobre costos y rendimiento necesitan los LP?
   Los costos de financiación son el área principal en la que los LP desean mayor transparencia, mencionada por el 58 % de los encuestados, seguida por el impacto en los rendimientos y los informes de rendimiento, mencionada por el 56 %.
3. ¿Se pueden vincular los datos de las líneas de crédito con los informes para los inversores?
   Casi dos tercios de los GP (63 %) mencionan que integrar los datos de las líneas de crédito con la contabilidad del fondo y los informes para los inversores es un gran desafío operativo.
4. ¿Cómo está generando confianza operativa el CFO?
   A medida que se generalizan el apalancamiento a nivel de fondo y las herramientas de liquidez, los CFO tienen cada vez más la responsabilidad de garantizar que los costos se atribuyan de manera consistente, que se supervisen los convenios y que los LP tengan una visión clara de cómo el apalancamiento afecta la economía y el rendimiento del fondo.

Para leer el informe completo (en inglés), descargue una copia de CSC con el título Future Private Capital CFO 2026: How CFOs are becoming the architects of operational trust.

¹ CSC, en colaboración con Pureprofile, encuestó a profesionales sénior del sector de fondos, 300 GP y 200 LP, que operan en Europa, Reino Unido, América del Norte y Asia Pacífico para comprender sus expectativas y desafíos para 2026 y más allá.

Acerca de CSC

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